基金投资基础知识：风险投资基金如何运作

从财务和税收的角度来看，风险投资与传统的私募股权非常相似。 但是他们投资什么，投资的方式是完全不同的。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

私募的投资对象多为传统上市公司，资产规模较大，尤其是房地产，现金流强劲。 这些公司的市场是看好的，但是这些公司由于管理问题无法盈利。 私募股权基金在收购这些公司时，首先将其撤出市场，然后通过改变管理层、大量裁员、出售房产等方式，在几年内将其转化为利润。 这个时候让它再上市，比如高盛收购汉堡王（Burger King）之后，或者卖掉它，比如Hellman & Friedman Fund收购Double Click，重组后卖给谷歌。 运营私募股权基金需要能够对一家有价值但陷入困境的公司进行准确估值，如果估值高出50%，可能就没有钱赚了。 风险投资是不同的。 它追求几倍、几十倍甚至更多的回报。 估值相差50%问题不大，但看错了人，就会血本无归。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

私募股权基金的投资和后续管理也需要精湛的谈判技巧和资本运作技巧。 美国最重要的是能够解决劳工问题，其中最重要的是蓝领工人和工会（因为一旦私募股权基金收购了一家公司，第一件事就是卖掉不良资产资产和大规模裁员），所以往往需要黑吃白吃。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

从这个角度看，私募基金是在和魔鬼打交道，而且是更厉害的魔鬼。 在中国，每个人都在类似的情况下自己判断。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

风险投资恰恰相反，他们在和世界上最聪明的人打交道，同时他们也是更聪明的人。 风险投资的关键在于准确评估一项技术，预见未来技术的发展趋势。 所以有人说风险投资是世界上最好的行业。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

除了上述差异外，风险投资和私募股权在募资、运营和利益分配等方面也颇为相似。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

让我们先谈谈筹款。 风险投资基金一般由风险投资公司设立，邀请包括自身在内的不超过499名投资人（及投资法人）组成有限责任公司。 为了避税，在美国募集的资金一般注册在特拉华州，而在其他国家或地区募集的资金则注册在开曼群岛或巴哈马等免征企业税的国家和地区。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

为什么不能超过 499 人？ 因为根据美国法律，一旦一家公司的股东人数超过500人，并具有一定的规模，就必须像上市公司一样公布其财务和经营状况。 风险投资公司不希望外界知道他们的投资地点、资金运作方式、所持被投资公司的股份详情，一般选择不公开财务和经营状况，因此数股东人数不能超过500人。每轮基金融资开始时，创投公司应在融资手册中明确以下事项： 财务入口

1.融资的最高额度（如果进入的资金太多，当然也可以超过这个限度）和资金投入的期限。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

2. 投资地点和目的。 每个基金都要明确说明自己投资的地方，投资的公司类型（或者没有限制），甚至是投资哪个阶段的公司。 ZAZ中意财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势，财经门户

为什么一定要写的这么清楚？ 因为这是与投资人签订的合同，方便投资人决定是否参与融资。 不仅要写清楚，而且要严格执行。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

3、风险投资公司将设定最低投资金额作为每位投资者参与本期投资的条件。 例如比特币靠什么赚钱?他们的钱从哪来，凯鹏华盈和红杉资本通常在第一期融资中募集 10 亿美元左右。 因此，它将要求每个投资者至少投资200万美元。 显然，只有机构和非常富有的个人才能负担得起。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

4、回报期，通常美国的基金是7+3的，也就是说七年内全部回报，但是对于部分投资项目，基金有权要求延长三年。 为什么要设置这个返回时间呢？ 因为基金怕投资人的钱永远回不来。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

但在基金回笼期内，投资者通常无法取回资金，除非某些被投企业上市或被收购。 那么这个时候，相应的投资在扣除管理费和基金利润后，会立即返还给投资者。 所以，最坏的情况下，投资人把钱给风投基金，10年之内，一分钱也动不了。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

5、管理费及利润分配比例。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

通常基金会每年收取2%的管理费。 此外，如果投资获利比特币靠什么赚钱?他们的钱从哪来，投资人获得80%，基金获得20%。 中国的大多数风险投资基金都在亏损。 但是管理基金的人并没有亏钱。 他们每年收取2%的管理费。 不要小看每年2%，十年20%。 如果你给一个基金100万做风投，其中20万付管理费，真正用来投资的只有80%。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

风险投资基金和各类私募股权基金之所以管理费比较高，是因为它们的投资成本，尤其是投资研究和尽职调查的成本非常高。 每年2%的管理费仅够基金人员出行、工作和支付基本工资。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

那么基金经理是如何赚钱的呢？ 如果投资获利，基金将拿走20%的利润，投资者只能拿到80%。 如果我们假设每年的回报率是10%，也就是说，基金会再抽取2%。 假设管理费是2%，其实基金拿4%，你只拿6%。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

当然，如果基金能够实现15%的年化收益，那么在扣除管理费和基金分红后，投资者依然可以获得10%的收益，高于股市。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

所以，对于参与创投的人来说，除非找到好的基金，否则不值得参与。 凯鹏华盈近40年每支基金平均年化收益率都在40%以上，所以非常值得参与，但它不想要大家的钱，而是非常挑“钱”。 ZAZ忠义财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势，财经门户

参与风险投资的人称为有限合伙人。 之所以受到限制，是因为他们不需要对投资失败承担连带责任。 最坏的情况是，他们损失了所有的钱，一切都结束了。 当然，他们不参与风险投资的管理。 国内一些出资人试图通过提供资金的方式参与基金的管理，这在正规的创投管理中是不允许的，就像病人给医生开药方的建议。 同意这种要求的基金通常是无法筹集资金的非正式基金。 如果你把钱交给他们，大部分钱都会浪费掉。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

风险投资基金的经理被称为普通合伙人 (GP)。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

关于全科医生，有两件事需要明确。 首先，这个名字的翻译有点不完整。 “将军”一词的翻译不准确。 “一般”二字的另一个意思是一般，用在这里比较合适。 其次，GP不是一个人，而是基金的法人，或者说是一群人的整体。 除了管理投资资金外，他们还负责解决问题。 比如约定基金投的是后期项目，而GP投的是非常早期的项目。 如果这个项目的投资失败了，资助者实际上可以追究他们的责任。 因此，经营基金的人必须非常非常有纪律。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

在风险投资基金中，人员级别和管理权限与其他金融公司没有太大区别。 最高职位也是该基金的合伙人。 但由于每个基金的人数都不是很多，所以管理队伍比较扁平。 这与投行“官压死人”的情况不同。 此外，每个项目的投资都会有专人负责。 虽然决策往往是大家讨论的，但负责人的话语权还是比较大的。 如果此人投资成功，他当然会获得更多的利润。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

这就是风险投资基金的大致运作方式。 以后自己开公司，融资的时候基本常识都会有； 如果你加入一家创业公司，你会对手中的期权价值有一个简单的判断。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

风险投资/风险投资基金（Venture Capital，简称VC）比PE基金更早进入国人视野。 IDG、软银、凯鹏华盈等国际知名风投较早进入中国，获得了足够的关注和良好的交易。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

从理论上讲，VC和PE虽然都投资上市前公司，但在投资阶段、投资规模、投资理念等方面存在较大差异。 一般来说，PE投资于pre-IPO和成熟的公司； VC 投资于初创公司和成长型公司。 VC和PE的心态大不相同：VC的心态是不要错过（好项目），PE的心态是不要犯错（指投资失误）。 然而，在交易规模庞大的今天，VC和PE的区别越来越模糊。 原本在硅谷做创投的老牌VC（如红杉资本、经纬、凯鹏华盈、德丰杰等）进入中国，旗下子公司也开始募集PE基金，很多已披露的投资交易额超过千万美元。 愿意投资早期创业项目的VC越来越少。 现在只有泰山投资、IDG等还在投资一些百万元的项目。 大部分基金不管叫什么名字，其实主要参与的是2000万到2亿元之间的资金。 PE投资交易。 ZAZ中一财经网|今日比特币价格_以太坊价格_莱特币_BTC价格走势,财经门户

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